原标题：2021年温州市铁路与轨迹交通出资集团有限公司公司债券（第一期）征集阐明书摘要

　　发行人董事会已赞同本期债券征集阐明书及其摘要，发行人全体董事许诺其间不存在虚伪记载、误导性陈说或严重遗失，并对其实在性、准确性、完好性承当单个和连带的法律职责。发行人许诺其不承当政府融资功能，发行本期债券不触及新增地方政府债款。

　　发行人的担任人和主管管帐作业的担任人、管帐部分担任人确保本期债券征集阐明书及其摘要中财政陈述实在、完好。

　　主承销商依照有关法律法规的要求，已对本期债券征集阐明书及其摘要的实在性、准确性、完好性进行了充沛核对，施行了勤勉尽职的职责。

　　凡欲认购本期债券的出资者，请仔细阅读本征集阐明书摘要及其有关的信息发表文件，并进行独立出资判别。主管部分对本期债券发行所做出的任何决议，均不标明其对债券危险作出实质性判别。

　　凡认购、受让并持有本期债券的出资者，均视同自愿承受本征集阐明书摘要对本期债券各项权利职责的约好。

　　凡认购、受让并持有本期债券的出资者，均视为赞同《债款署理协议》、《债券持有人会议规矩》、《账户及资金监管协议》中的安排。

　　债券依法发行后，发行人运营改变引致的出资危险，出资者自行担任。出资者在点评本期债券时，应仔细考虑本征集阐明书摘要中列明的各种危险。

　　除发行人和主承销商外，发行人没有托付或授权任何其他人或实体供给未在征集阐明书及摘要中列明的信息和对征集阐明书及摘要作任何阐明。

　　出资者若对征集阐明书及摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业管帐师或其他专业参谋。

　　本期债券设置弹性配售挑选权，设置根底发行额和弹性配售额。方案发行规划为根底发行额与弹性配售额之和。如申购总量到达根底发行额但未到达方案发行规划的，不得运用弹性配售挑选权，应依照根底发行额进行配售。如申购总量到达方案发行规划、且未到达强制触发倍数条件的，发行人可依据授权文件并与簿记办理人洽谈后，承认是否发动弹性配售。如发动弹性配售，应依照本期方案发行规划（根底发行额与弹性配售额之和）进行配售；如不发动弹性配售，依照根底发行额进行配售。如申购总量到达强制触发倍数条件后，则有必要发动弹性配售，依照本期方案发行规划（根底发行额与弹性配售额之和）进行配售。

　　二、债券称号：2021年温州市铁路与轨迹交通出资集团有限公司公司债券（第一期）（简称“21温州铁投债01”）。

　　三、发行总额：人民币12.00亿元（其间根底发行额为人民币10.00 亿元，弹性配售额为人民币2.00亿元）。

　　四、债券期限：本期债券期限为15年，在第3、第6、第9、第12个计息年度末附发行人调整票面利率挑选权及出资者回售挑选权。

　　五、债券利率：本期债券通过中心国债挂号结算有限职责公司簿记建档发行体系，依照揭露、公平、公平准则，以商场化方法承认发行利率。簿记建档区间依据有关法律法规，由发行人和主承销商依据商场状况充沛洽谈后承认。

　　本期债券选用固定利率方法，单利按年计息，不计复利。在存续期内前3年票面年利率由基准利率加上根本利差承认。基准利率为发行公告日前5个作业日一年期上海银行间同业拆放利率（Shibor）的算术均匀数（四舍五入保存两位小数）。本期债券的终究根本利差和终究票面利率将依据簿记建档成果承认，并报国家有关主管部分存案，在本期债券存续期内固定不变。

　　一年期上海银行间同业拆放利率由全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网（）上发布。

　　六、还本付息方法：本期债券选用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最终一期利息随本金的兑付一同付出。

　　八、发行人调整票面利率挑选权：在本期债券存续期的第3个、第6个、第9个和第12个计息年度末，发行人有权挑选上调本期债券的票面利率或许下调本期债券的票面利率，调整起伏为0至300个基点（含本数），调整起伏以《票面利率调整及出资者回售施行办法的公告》为准。

　　九、出资者回售挑选权：在本期债券债券存续期的第3个、第6个、第9个和第12个计息年度末，发行人刊登关于是否调整本种类债券票面利率及调整起伏的公告后，出资者有权挑选将所持债券的悉数或部分按面值回售给发行人；或挑选继续持有本期债券。发行人有权挑选将回售的债券进行转售或予以刊出。

　　出资者挑选将持有的本期债券悉数或部分回售给发行人的，须于发行人调整票面利率公告日期起3个作业日内依照本期债券回售施行办法的规则进行挂号；若出资者未做挂号或处理回售挂号手续不契合相关规则的，则视为出资者继续持有债券并承受发行人对利率的调整。出资者处理回售挂号手续完成后，即视为出资者现已行使回售挑选权，不得吊销。

　　十、弹性配售挑选权：依据《企业债券簿记建档发行事务指引》，发行人经与簿记办理人洽谈一致，在发行条款充沛发表、簿记建档发行参加人充沛辨认相关危险的前提下，于企业债券发行定价过程中，自主挑选设置弹性配售挑选权。

　　本期债券的强制触发倍数为10倍，当期方案发行规划为12.00亿元，其间，根底发行额为10.00亿元，弹性配售额为2.00亿元。当发行时刻截止后，如到达强制触发倍数的，应依照当期方案发行规划12.00亿元全额进行配售。

　　（1） 当申购总量未到达根底发行额的，主承销商依照承销协议约好的包销条款施行职责，本期债券发行总额为根底发行额（即10.00亿元）；

　　（2） 当申购总量未到达方案发行规划的，本期债券不运用弹性配售挑选权，本期发行总额为根底发行额（即10.00亿元）；

　　（3） 当申购总量未到达强制配售触发条款时，发行人可依据授权文件并与簿记办理人洽谈后，承认是否发动弹性配售，如发动弹性配售，则按方案发行规划全额进行配售，本期发行总额为根底发行额与弹性配售额之和（即12.00亿元）；如不发动弹性配售，本期发行总额为根底发行额（即10.00亿元）。

　　十一、强制配售触发条款：如申购总量到达强制触发倍数（根底发行额的10倍）后，则有必要发动弹性配售，本期发行总额即为根底发

　　十三、债券方法及保管方法：本期债券为实名制记账式企业债券。出资者认购的通过承销团成员设置的发行网点向境内安排出资者揭露发行的本期债券在中心国债挂号公司总挂号保管；出资者认购的在上海证券买卖所发行的本期债券在中国证券挂号公司上海分公司分挂号保管。

　　十四、发行方法：本期债券为实名制记账式债券，以簿记建档、会集配售的方法，通过中心国债挂号结算有限职责公司的簿记建档场所和体系向安排出资者揭露发行。

　　十五、发行规划及方针：承销团成员设置的发行网点揭露发行：在中心国债挂号公司开户的安排出资者（国家法律、法规还有规则在外）。

　　十九、发行首日：本期债券的发行首日为发行期限的第1日，即2021年4月9日。

　　二十、起息日：自2021年4月13日开端计息，本期债券存续期限内每年的4月13日为该计息年度的起息日。

　　二十一、付息日：本期债券存续期内每年的4月13日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则付息日顺延至这今后的第一个作业日）。

　　二十二、兑付日：本期债券的兑付日为2036年4月13日，若在本期债券的某一出资者回售挑选权行权年度末，发行人挑选将回售部分债券进行刊出的，则该计息年度的付息日即为刊出部分债券的兑付日（如遇法定节假日或休息日，则兑付作业顺延至这今后的第一个作业日）。

　　二十三、承销方法：本期债券由主承销商安排承销团采纳余额包销的方法进行承销。

　　二十四、承销团成员：牵头主承销商为海通证券股份有限公司，联席主承销商为中信建投证券股份有限公司。

　　二十六、债款署理人/账户及资金监管银行：中国农业银行股份有限公司温州分行。

　　二十七、信誉等级：经联合资信评价有限公司归纳鉴定，发行人主体长时刻信誉等级为AAA，本期债券信誉等级为AAA。

　　二十八、活动性安排：本期债券发行完毕后，发行人将尽快向有关证券买卖场所或其他主管部分提出上市或买卖流转请求。

　　二十九、税务提示：依据国家税收法律、法规，出资者出本钱期债券应交纳的有关税金由出资者自行承当。

　　三十一、征集资金用处：本期债券根底发行额为人民币10.00亿元，将悉数用于市域铁路S2线工程建造及置换建造告贷、工程款。如行使弹性配售挑选权，则总发行规划为12.00亿元，将悉数用于市域铁路S2线工程建造及置换建造告贷、工程款。

　　2017年至2020 年第三季度，发行人主营事务毛赢利别离为-1,711.24 元、1,630.49 万元、2,236.88 万元和2,509.42 万元，毛赢利算计别离为- 1,297.01万元、2,043.34 万元、2,450.58 万元和2,423.80 万元，毛利率别离为-28.25%、47.91%、53.23 %和10.50%。2017 年，发行人毛赢利和毛利率为负，首要原因是2017 年出售的均为御龙第宅项目的房产，该处房产此前拍地本钱较高，出售收入无法掩盖本钱。2018年及2019年毛利率转正首要原因系2018年出售房产均为县前二期项目，该项目获得时刻较早，土地本钱低，毛利率高，对全体毛利率转正奉献较大。

　　发行人的首要事务板块分为城市轨迹交通事务板块、房产出售事务板块、租借、物业办理板块和其他事务板块。

　　城市轨迹交通事务：发行人担任市域铁路工程的建造、运营与办理，现在工程项目还在建造期，市域铁路S1线线没有投入正式运营，所以轨迹交通事务没有获得运营收入。待工程竣工运营后，发行人将通过市域铁路的票务收入以及广告收入提高本身运营才能。S1线年运营权通过PPP方法于2019年12月31日移送给了浙江温州市域铁路一号线有限公司，并已获得悉数90.00亿元的运营协作费，本期运营协作承认城市轨迹交通事务收入20,642.20万元。

　　房产出售事务板块：2017年至2020年第三季度，发行人房产出售收入别离为2,200.59万元、1,483.71万元、1,215.73万元和0.00万元。发行人房地产收入的来历首要依托子公司温州市轨迹交通置业有限公司担任的房产开发事务。2019年房地产出售1,215.73万元，较上年削减267.98万元。2020年1-9月无房产出售。

　　租借、物业办理板块：发行人租借、物业办理收入首要通过温州火车站邻近以及县前大楼的商铺房产租借和物业来收取物业办理费用。2017年至2020年第三季度，发行人租借收入1,079.59万元、1,356.23万元、2,004.56万元和1,756.93万元，物业办理收入651.49万元、464.85万元、594.49万元和304.45万元。物业办理收入大幅下降，首要系原办理的17个小区过于陈腐，办理难度大、本钱较高，为紧缩本钱，公司自2017年开端削减了办理小区数量。

　　其他事务板块：2017年至2020年第三季度，发行人其他事务板块收入为653.52万元、918.26万元、655.59万元和347.96万元，首要由发行人集团内人公司温州市轨迹交通置业有限公司的利息、建造办理费和温州市轨迹交通财物运营办理有限公司的劳务收入组成。

　　发行人现在首要事务是在温州市从事对铁路和城市轨迹交通工程项目及沿线配套项目的出资、建造、营运、办理，并延伸到铁路和城市轨迹交通沿线的房地产开发运营，结合相关的仓储、物流服务的建造、开发、运营及物业办理、广告运营。

　　发行人作为温州市轨迹交通建造的仅有施行主体，承当了城市轨迹交通建造项目出资、建造、运营、办理及其他地铁资源开发、运用和运营的重要功能。

　　发行人承当了市域铁路S1线一期工程的建造施工，S1线月份开工建造，一期工程西段（桐岭站至奥体中心站）已在2018年10月1日开端不载客试运行。2019年1月23日，温州轨迹交通S1线一期西段开端载客试运营。到2020年9月末，S1线亿元，美好轨迹交通公司出资13.05亿元，可续期债券15.00亿元，以及预算内出资补助2.15亿元。

　　作为市域铁路S1线的项目法人，美好轨迹公司首要担任温州市域铁路S1线） 盈余猜测

　　依据中铁第四勘查规划院集团有限公司编制的《温州市域铁路S1线一期工程可行性研究陈述》，从市域铁路S1线一期工程建成并运营开端，客流量将稳步添加。跟着市域铁路网络和周边商业土地开发程度的逐渐提高和完善，2020-2025年间客流量将有较大起伏添加，客流强度估计将在2025年到达0.76万人次/公里。2025年后客流增幅放缓，根本到达成熟期，2035年客流强度到达0.96万人次/公里。

　　跟着市域铁路S1线未来客流量的逐渐提高，市域铁路S1线票务收入也将不断上升，至2035年，票务年收入估计将到达18.00亿元以上。未来市域铁路的线网效应逐渐闪现，地铁沿线客流量大幅添加带动商铺等物业租借收入上升。

　　归纳市域铁路S1线一期工程的票务收入及相关车站、车厢广告收入和车站小商品物业租借的收入来看，市域铁路S1线一期工程将具有较好的收益预期。

　　（4） 转让S1线日，发行人与浙江温州市域铁路一号线有限公司和浙江美好轨迹交通运营办理有限公司签定了《温州市域铁路S1线一期工程PPP项目运营协作协议》，温州市政府赞同选用PPP方法施行温州市域铁路S1线一期项目，以TOT的运作方法展开S1线一期项目运营协作，引进社会本钱参加S1线一期项目的更新改造和全体运营保护、办理和移送作业。

　　发行人通过转让S1线一期项目的运营权获取运营协作费90.00亿元，可以构成每年安稳的协作费收入。依据公司公告发表，发行人用获取的运营协作费归还了S1线一期项目构成的有息债款，到2020年9月底，公司悉数债款本钱化比率下降至20.90%，较2019年末下降了13.56%，有用下降了公司的债款压力，公司的偿债才能有所提高。

　　2、S2线年建成投运。到2020年9月末，S2线亿元、轨迹交通专项债券32.60亿元、海洋基金0.31亿元，其他资金42.00亿元。已签定72.00亿元银团告贷合同，已放款1.08亿元。S2线年末获得工程建造用地批复后，开端大规划工段投标，到陈述期末，S2线已全线开工建造，现在桥梁、车站已完成约40.00%。

　　作为市域铁路S2线的项目法人，温州市域铁路二号线项目有限公司首要担任温州市域铁路S2线） 盈余猜测

　　依据中铁第四勘查规划院集团有限公司编制的《温州市域铁路S2线一期工程可行性研究陈述》，S2线万人次/日，客流强度为0.33万人次/公里，全体水平较低。2023-2030年年均添加9.10%，2030年客流量到达37.49万人次/日，2030年客流强度到达0.60万人次/公里；2030年后项目根本到达成熟期，客流增幅放缓，2030-2045年年均添加4.10%，2045年客流量为68.93万人次/日，客流强度到达0.74万人次/公里。现在，国内各城市市域铁路（轨迹交通）的票价率在0.25～0.50元/人公里左右，城际铁路的票价率在0.40～0.50元/人公里。本项目运量猜测中选用的运价为6公里内3.00元，今后每10公里加1.00元，经测算，均匀票价率约为0.30元/人公里。归纳考虑以上要素，本项目运营期内客运均匀运价率暂按0.30元/人公里进行运送收入测算。

　　温州市域铁路S3线起止点为温州站至温州新城广场站，线亿元。现在现已过《温州市域铁路建造规划（2012-2018年）S3线一期工程项目弥补研究陈述》，且拿到省发改委的《国家展开变革委办公厅关于调整浙江省温州市域铁路建造规划（2012-2018年）S3线一期工程施行方案的复函》，此次《规划》调整视同为立项批复，将以此展开工程可研性研究陈述编制作业。到陈述期末，S3线调整规划已获国家发改委批复：《关于调整浙江省温州市市域铁路建造规划（2012—2018年）S3线一期工程施行方案复函》（发改办根底[2015]2578号），2021年S3获得工可批复并开工建造。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，发行人房地产出售收入别离为2,200.59万元、1,483.71万元、1,215.73万元及0.00万元。发行人子公司温州市轨迹交通置业有限公司担任温州铁投的房地产开发事务。温州市轨迹交通置业有限公司具有房地产开发资质，其运营规划包括房地产开发运营、根底设施建造、修建装潢服务和修建材料出售。

　　温州铁投集团在提高城市轨迹交通全体形象、优化轨迹交通服务环境的根底上活泼展开多种运营事务，立异资源办理方法，活泼发挥轨迹交通衍生资源收益。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，发行人租借、物业办理收入别离为1,731.08万元、1,821.08万元、2,599.05万元和2,061.38万元，呈现必定的动摇趋势。其间，近三年及一期发行人租借收入别离为1,079.59万元、1,356.23万元、2,004.56万元和1,756.93万元，物业办理收入别离为651.49万元、464.85万元、594.49万元和304.45万元。2019年租借收入较2018年改变系因为2019年市域铁路S1线一期注册，新增了沿线站点的租借收入。

　　到2019年末，租借板块运营本钱为1,147.95万元，较2018年末下降122.39万元。

　　最近三年及一期，公司财物总计别离为2,781,438.12万元、3,094,673.42万元、4,054,428.51万元和4,271,872.61万元，近三年近一期复合添加率为12.12%。从财物结构来看，到2020年9月末，发行人财物总计为4,271,872.61万元，其间活动财物701,635.39万元，占总财物份额16.42%；非活动财物3,570,237.22万元，占总财物份额83.58%，非活动财物占比较高。

　　最近三年及一期，发行人活动财物别离为691,853.71万元、533,301.22万元、843,882.07万元和701,635.39万元，占发行人财物总计的份额别离为24.87%、17.23%、20.81%和16.42%。公司活动财物首要包括钱银资金、其他应收款、存货及其他活动财物。2020年9月末，发行人活动财物余额较年头削减142,246.68万元，减幅为16.86%。

　　2017-2019年发行人钱银资金不断添加，首要因为发行人担任了温州市域铁路S1及S2线一期工程项目，跟着建造工程的展开，温州市S1线线一期沿线各区的项目本钱金逐渐到账及S1线沿线平衡用地发生的收益通过轨迹交通专项展开资金返还所形成的。2020年9月末发行人钱银资金为404,821.81万元，较2019年削减275,051.42万元，减幅40.46%，首要系本年度归还S1线）预付金钱

　　最近三年及一期，发行人预付金钱别离为22.74万元、0.00万元、6.90万元和15,005.96万元。2020年9月末，发行人期末预付金钱较2019年添加14,999.06万元，首要原因系预付温州市城市根底设施建造出资有限公司S3线）其他应收款

　　最近三年及一期，发行人其他应收款别离为64,502.87万元、126,129.34万元、147,946.91万元和184,769.28万元，别离占当年总财物的2.32%、4.08%、3.65%和4.33%。2017年末，发行人其他应收款首要为应收温州市财政局的市域铁路沿线年瑶溪地块收拾出让后出让金返还到账。2018年末，发行人其他应收款126,129.34万元，较年头添加61,626.48万元，增幅为95.54%，首要是对温州市财政局土地平衡款添加50,786.61万元。2019年末，发行人其他应收款较2018年末添加21,817.57万元，增幅为17.30%，首要系应收温州市财政局的土地平衡款，添加应收土地平衡款1.41亿元和轨迹展开基金0.54亿元所形成的。发行人其他应收款账龄首要为三年以内，账龄较短。

　　到2020年9月末，发行人其他应收款184,769.28万元，较年头添加36,822.37万元，增幅为24.89%，首要是其他应收款中的温州市财政局-土地平衡款添加较多所形成的。发行人其他应收款前五名单位账面余额算计182,537.13万元，占当年其他应收款余额份额为98.54%，其间温州市财政局-土地平衡款期末余额145,716.19万元，占当年其他应收款余额份额78.67%。

　　最近三年及一期，发行人存货别离为2,401.62万元、2,149.66万元、1,898.19万元和1,936.75万元。2017-2019年，发行人存货逐年削减，首要系出售房产所形成的。2020年9月末，发行人存货为1,936.75万元，较年头添加38.56万元。

　　最近三年及一期，发行人其他活动财物别离为381,459.74万元、201,706.46万元、14,024.86万元和93,070.92万元，别离占当年总财物的13.71%、6.52%、0.35%和2.18%。发行人其他活动财物账面价值改变首要系银行理产业品余额改变所形成的。

　　最近三年及一期，发行人非活动财物别离为2,089,584.41万元、2,561,372.20万元、3,210,546.45万元和3,570,237.22万元，占发行人财物总计的份额别离为75.13%、82.77%、79.19%和83.58%，发行人非活动财物算计金额坚持上升气势，其首要添加原因为跟着工程建造进展的推动，在建工程继续添加。到2020年9月末，发行人非活动财物3,570,237.22万元，较年头添加359,690.77万元，增幅为11.20%。发行人非活动财物首要由可供出售金融财物、长时刻股权出资、固定财物、在建工程和其他非活动财物组成。

　　最近三年及一期，发行人可供出售金融财物余额别离为157,442.28万元、140,282.94万元、156,089.21万元和168,607.33万元，别离占当年总财物的5.66%、4.53%、3.85%和3.95%。2017年末，发行人期末可供出售金融财物余额较2016年末添加80,742.76万元，添加105.27%，首要系发行人向农银合伙基金公司投入8.00亿元。2018年至2020年9月末，发行人可供出售金融财物账面价值改变首要系持有股票公允价值改变所形成的。

　　到2020年9月末，发行人长时刻股权出资为257,055.41万元，削减796.32万元，降幅为0.31%，首要系收到中铁通分红277.50万元，中兴(温州)轨迹通讯技能有限公司分红518.82万元，算计权益法削减长时刻股权出资796.32万元。2020年9月末发行人无新增出资。

　　2020年9月末出资性房地产较2019年末添加34,394.95万元，增幅329.99%。首要系人才公寓从在建工程结转至出资性房地产以及购买深蓝大厦的商业房产添加所形成的。

　　2017年及2018年，发行人在建工程账面价值不断上升，首要是因为跟着市域铁路S1线线及配套项目建造进展的推动所形成的。2019年末，发行人在建工程较2018年末下降971,233.14万元，减幅为50.06%，首要原因系S1线一期项目转入固定财物。到2020年9月末，发行人在建工程1,246,771.19万元，较年头添加277,793.1万元，增幅为28.67%，首要系S2线及配套项目建造进展的推动，在建工程规划增大所形成的。

　　最近三年及一期，发行人其他非活动财物别离为264,331.10万元、301,036.69万元、587,977.25万元和637,456.15万元，别离占当年总财物的9.50%、9.73%、14.50%和14.92%，首要为关于金温扩能出资项目、金温铁路出资项目、甬台温铁路出资项目、温福铁路出资项目、甬台温西线出资项目及甬台温新温州站站房出资项目的出资金钱。

　　发行人其他非活动财物2017年末较2016年末添加11.49%，首要原因系添加对甬台温西线出资项目等铁路出资项目的出资款。发行人其他非活动财物2019年末较2018年末添加95.32%，首要原因系S1线一期项目转入固定财物后主线相关的没有获取产权证的土地运用权暂计入该科目。依据2004年9月10日铁道部、浙江省人民政府一起签署的《关于浙江省铁路建造有关问题的会谈纪要》和铁鉴函〔2005〕623号铁道部、浙江省人民政府《关于新建铁路甬台温线初步规划的批复》，甬台温西线亿元，注册本钱金按总出资的50%由铁道部出资60.00亿元，浙江省人民政府出资15.00亿元，甬台温铁路引进温州选用“西线”方案所添加的工程出资，温州市出资方担任补偿5.30亿元。发行人为温州市出资方，承当项目本钱金5.30亿元。2020年9月末其他非活动财物较2019年末添加49,478.90万元，增幅8.42%，首要系预收的PPP项目运营协作费添加所形成的。

　　最近三年及一期，公司负债算计别离为1,141,431.69万元、1,339,911.10万元、2,047,456.35万元和1,834,779.37万元，近三年及一期年复合添加率为13.49%。发行人现在的负债结构以非活动负债为主。

　　最近三年及一期，发行人短期告贷期末余额别离为140,000.00万元、85,000.00万元、135,000.00万元和40,000.00万元，别离占当年总负债的12.27%、6.34%、6.59%和2.18%。陈述期内，发行人短期告贷首要为信誉告贷和确保告贷。

　　到2020年9月末，发行人短期告贷为40,000.00万元，较2019年末削减95,000.00万元，首要系发行人自有资金富余，对短期告贷需求削减。

　　到2020年9月末，发行人敷衍账款为72,135.85万元，较年头削减12,580.48万元，降幅为14.85%，首要是因为付出工程账款。近一期，敷衍账款首位为敷衍中车青岛四方机车车辆股份有限公司设备款，余额20,542.22万元，账龄在1-2年间。

　　最近三年及一期，发行人敷衍员工薪酬余额为1,882.91万元、2,164.98万元、3,086.66万元和1,144.15万元，首要为薪酬、奖金、补助和补助等。

　　到2020年9月末，发行人敷衍员工薪酬较2019年末削减1,942.51万元，降幅为62.93%，首要原因系一是2019年末敷衍员工薪酬含年终绩效部分，于2020年1月发放，二是因PPP项目移送859名运营人员到参股公司浙江美好轨迹交通运营办理有限公司，兼并审计陈述中公司需付出的薪酬全体下降。

　　最近三年及一期，发行人应交税费余额为194.35万元、580.45万元、553.27万元和4,767.52万元。

　　到2020年9月末，发行人应交税费较2019年末添加了4,214.25万元，降幅为761.70%，首要系S1线施行PPP后应交增值税-未交增值税添加5,399.54万元所形成的。

　　到2020年9月末，发行人其他敷衍账款较2019年末添加23,504.55万元，增幅24.40%，首要系部分工程款未到付出时刻节点，工程暂扣款添加所形成的。

　　到2020年9月末，发行人长时刻告贷为185,600.00万元，较年头削减445,612.24万元，降幅为70.60%，首要系归还S1线一期项目的银团告贷所形成的。

　　到2020年9月末，发行人专项敷衍款为207,891.88万元，较年头添加45,178.06万元，增幅27.77%，首要是因为温州市三溪片区货站单元B-07地块于2019年7月出让，分两次交纳出让金，2020年3月9日收到财政第2次拨付的该地块土地出让金5.34亿元，计入专项敷衍款。

　　2020年1-9月，发行人运营收入大幅添加，首要因为S1线年运营权通过PPP方法于2019年12月31日移送给了浙江温州市域铁路一号线有限公司，并已获得悉数90亿元的运营协作费，本期运营协作承认收入20,642.20万元。

　　最近三年及一期，发行人期间费用别离为2,715.03万元、2,780.82万元、2,604.22万元和3,000.80万元，占运营收入的份额别离为59.14%、65.20%、56.57%和3.94%。发行人最近三年及一期出售费用占运营收入的份额较小，办理费用占期间费用的绝大部分。

　　最近三年及一期，发行人财政费用别离为-55.79万元、-159.95万元、-126.27万元和1,156.10万元，占运营收入的份额别离为-1.22%、-3.75%、-2.74%和1.52%。2020年1-9月财政费用较上年同期添加1,272.34万元，首要系S1线年末由在建工程结转至固定财物，本期S1线告贷利息不再本钱化所形成的。

　　最近三年及一期，发行人运营外收入别离为25,031.12万元、25,099.21万元、158.01万元和230.80万元。发行人的运营外收入首要为政府补助及罚没及违约金收入。

　　最近三年及一期，发行人赢利总额别离为22,058.19万元、22,375.48万元、20,411.20万元和40,783.44万元；净赢利别离为22,052.62万元、22,407.39万元、20,207.99万元和40,672.77万元，近三年及一期均匀净赢利（兼并净赢利与归归于母公司所有者的净赢利孰低核算）为26,335.19万元，足以付出本期债券一年利息。2020年1-9月赢利总额较上年同期添加39,309.34万元，首要系本期S1线运营协作和土地开发赢利添加所形成的。

　　全体而言，2017-2019年，公司的本身运营收入受房地产出售影响较大，而赢利来历首要依托政府关于发行人的补助，发行人获得政府补助金额别离为25,000.00万元和25,000.00万元和18,000.00万元。发行人作为温州市仅有从事轨迹交通设施建造的主体，得到市政府的大力支持。

　　2020年，在市域铁路项目建成并开端运营后，公司主营事务步入上升的快车道，使得发行人本身造血才能逐渐提高。

　　最近三年及一期，发行人存货周转率别离为0.88、0.98、1.06和10.78。2017-2019年发行人存货周转率较低，这是因为陈述期内发行人承建的市域铁路S1线线一期工程仍处于建造期，主营事务首要依托房产出售、租借和物业办理，与存货相关性不大。而2020年发行人存货周转率大幅上升，首要因为发行人承建的市域铁路S1线运营协作收入和土地开发收入的大幅添加导致的运营收入大幅添加所形成的。

　　最近三年及一期，公司净财物周转率别离为0.0035、0.0025、0.0011和0.0104，总财物周转率别离为0.0020、0.0015、0.0006和0.0055。2017-2019年因为市域铁路项目还处于建造期，发行人运营收入较少，出资额大，导致净财物周转率和总财物周转率都处于较低水平。2020年发行人承建的市域铁路S1线投入运营，运营协作收入和土地开发收入的大幅添加，导致运营收入大幅添加，净财物周转率和总财物周转率大幅提高。

　　从短期偿债才能看，最近三年及一期，公司活动比率有必定动摇，别离为2.77、2.29、2.31和2.31，较职业均值水平来看，发行人短期偿债才能较强。2017年，发行人活动比率相较2016年有较大的添加，首要因为2017年温州市域铁路S1线线一期沿线各区的项目本钱金逐渐到账，使得发行人钱银资金显着添加，导致发行人活动财物显着添加，并提高了发行人活动比率。2019年，发行人活动比率由2.29提高至2.31，首要系收到S1线亿元致使钱银资金添加所形成的。最近三年及一期，发行人速动比率别离为2.76、2.28、2.30和2.31，其动摇起伏与活动比率挨近。归纳来看，发行人的活动性较为富余，可有用抵挡短期的还款压力，短期偿债才能较强。

　　从长时刻偿债才能来看，最近三年及一期，公司财物负债率别离为41.04%、43.30%、50.50%和42.95%。发行人财物负债率动摇起伏不大，在职业中处于较低水平。全体而言，发行人具有较大的债款融资空间。

　　综上所述，公司财物负债结构处于较为合理的水平，活动性较为满意，偿债才能较强。公司未来的事务添加点包括市域铁路营运以及轨迹周边社区的建造，未来收益有较好的提高空间，在必定程度上为本期债券供给了杰出的确保。

　　最近三年及一期，公司运营活动发生的现金流量净额别离为25,099.78万元、4,066.50万元、600,222.64万元和351,447.29万元。2020年前三季度，发行人运营性现金净流入额为36.14亿元，首要系收到的项目运营协作费。跟着发行人各项事务的逐渐展开，发行人所承建的市域铁路项目若顺畅运营，其获取运营性现金的才能将增强。

　　最近三年及一期，公司出资活动发生的现金流量净额别离为-775,671.96万元、-178,391.42万元、-297,752.16万元和-396,133.41万元。2019年发行人出资活动发生的现金流量净额较2018年削减119,360.74万元，首要系对一号线公司、美好轨交运营公司股权出资以及集团本级及子公司购买理财的资金开销。2020年前三季度，发行人出资性现金净流出规划为39.61亿元，首要系首要系S2线一期工程项目推动，投入资金较大所形成的。。

　　最近三年及一期，公司筹资活动发生的现金流量净额别离为808,808.89万元、134,209.77万元、174,511.01万元和-230,365.30万元。2020年前三季度，发行人筹资活动发生的现金流出规划-230,365.30万元，首要系通过S1线年运营权的转让（PPP），获得了90亿元的运营转让款，归还了S1线银团，归还债款开销大幅添加所形成的。

　　到2020年9月末，发行人有息负债余额为59.15亿元，其间：银行告贷为21.06亿元，债券融资为30.30亿元，融资租借6.29亿元。发行人有息债款中不触及高利融资。

　　依据测算，本期债券发行后，发行人于本期债券存续期内，除本期债券外需归还的有息债款总额（经审计）约58.92亿元，其间银行告贷算计需归还本息约27.36亿元，融资租借告贷算计需归还本息约6.66亿元，信任告贷算计需归还本息约3.00亿元，已发行债券算计需归还本息约25.30亿元，无其他类型融资；本期债券算计需归还本息19.68亿元。本期债券存续期15年内（经审计），发行人均匀每年需归还约4.91亿元。其间，有息负债的会集还款期为2020年、2021年、2024年以及2035年，上述四年需归还的有息负债别离为约13.73亿元、11.90亿元、10.21亿元及8.00亿元。

　　到2020年9月末，发行人共有4笔对外担保，担保金额合计378,005.00万元，到2020年9月末，发行人对内担保包括确保担保及产业质押担保两种方法，共有9笔，担保金额合计210,600.00万元，均为发行人信誉担保。

　　到2020年9月末，发行人受限钱银资金0.00万元，对外抵质押的财物余额28,170.00万元，为3,000.00万浦发银行股票，首要原因为担保集团本级向国家开发银行告贷1.50亿元。

　　到2020年9月末，发行人应收相关方温州汇锦置业有限公司2,610.00万元，敷衍相关方温州高乐房地产开发有限公司1,275.00万元。

　　本期债券根底发行额为人民币 10.00 亿元，将悉数用于市域铁路 S2 线工程建造及置换建造告贷、工程款。如行使弹性配售挑选权，则总发行规划为 12.00 亿元，将悉数用于市域铁路 S2 线工程建造及置换建造告贷、工程款。

　　发行人许诺其不承当政府融资功能，发行本期债券不触及新增地方政府债款。发行人许诺征集资金不用于项目本钱金中政府应出资的部分。

　　温州市市域铁路S2线一期工程是依据《温州市城市全体规划》、《浙江省铁路网规划（2011-2030年）》及《国家展开变革委关于浙江省温州市域铁路建造规划（2012-2018年）的批复》（发改根底〔2012〕3040号）而施行的工程，该工程契合国家产业方针。

　　温州市规划了市域铁路交通方法，以满意城市展开需求。市域铁路交通是一种站距离、速度方针等介于国家铁路和城市轨迹交通两者之间的交通制式，其与地铁和城市轻轨比较，具有速度快、出资少、批阅快等特色。温州市域铁路S2线亿元，将是温州市轨迹交通规划线网中重要的一条主干线、项目施行主体

　　作为市域铁路S2线的项目法人，发行人子公司温州市域铁路二号线项目有限公司首要担任温州市域铁路S2线、项目总出资及资金来历

　　依据《省展开变革委关于温州市域铁路S2线一期工程初步规划的批复》，温州市域铁路S2线亿元，其间项目本钱金为130.76亿元。依照发行人方案，项目总出资的资金来历为轨交专项债、企业债券及银团告贷157.00亿元，政府钱银出资104.53亿元。本期债券拟征集资金人民币12.00亿元，其间根底发行额为人民币10.00亿元，弹性配售额为人民币2.00亿元，将悉数用于市域铁路S2线工程建造及置换建造告贷、工程款。

　　温州市域铁路S2线年9月末，已累计筹集资金106.00亿元，完成出资约88.85亿元。

　　温州市域铁路S2线一期工程的建造将能敏捷构建城市结构，关于构建温州大都市经济圈、全力推动温州大都市的建造等均具有重要意义。

　　本期债券发行后，募投项目在存续期内可获得净收益45.02亿元。关于本期债券发生的本息缺口，发行人将依托本身盈余才能、财物变现或杰出的外部融资途径确保本期债券的还本付息。

　　温州市域铁路S2线一期工程的建成不只将带来许多社会效益，且利于城市规划结构的完成，促进城市全体经济的展开，添加社会作业。

　　本期债券征集资金的运用及办理以合法、合规、寻求效益为准则，确保资金运用及办理的揭露、通明和标准。发行人已拟定专门的准则标准本期债券征集资金的寄存、运用和监督，以确保出资者利益。

　　为便利征集资金的办理、运用及对运用状况进行监督，公司将施行征集资金的专用账户存储准则，在监管银行建立征集资金运用专户。

　　发行人将严厉依照征集阐明书许诺的投向和出资金额安排运用征集资金，施行专款专用。发行人在运用征集资金时，将严厉施行请求和批阅手续，在征集资金运用方案或公司预算规划内，由运用部分或单位提交运用征集资金陈述。一起，制止对公司具有实践控制权的个人、法人或其他安排及其相关人占用征集资金。

　　发行人现已指定专门部分担任本期债券征集资金的全体调度和安排，对征集资金付出状况进行详细的台账办理并及时做好相关管帐记载。公司将不守时对征集资金的运用状况进行检查核实，确保资金投向契合公司和出资人的利益。

　　受国民经济全体运行状况、国家微观经济、金融方针、经济周期以及国际环境改变的影响，在本期债券存续期内，商场利率存在动摇的或许性。因为本期债券或许跨过多个利率动摇周期，商场利率的动摇或许使出资者面对债券价格改变的不承认性。

　　在本期债券的存续期内，受国家方针、法规、职业和商场等不可控要素对发行人及其部属企业的运营活动发生负面影响，然后形成发行人不能从预期的还款来历获得满意的资金，将或许影响本期债券本息的准时足额付出。

　　本期债券发行完毕后，发行人将请求其在经赞同的证券买卖场所上市买卖，但因为详细上市批阅或核准事宜需求在本期债券发行完毕后方能进行，发行人现在无法确保本期债券必定可以依照预期在相关的证券买卖场所上市买卖，亦无法确保本期债券会在债券二级商场有活泼的买卖。

　　最近三年，发行人净赢利别离为22,052.62万元、22,407.39万元、20,207.99万元，近三年均匀净赢利（兼并净赢利与归归于母公司所有者的净赢利孰低核算）为21,556.00万元。若本期债券发行的票面利率超越18.00%，则存在近三年均匀净赢利存在无法掩盖债券一年利息的危险，然后无法到达揭露发行债券条件的危险。

　　发行人首要从事城市轨迹交通建造、房地产开发以及物业办理等事务，现阶段都归于国家大力支持展开的职业。但是在我国国民经济展开的不同阶段，中心和地方政府在固定财物出资、环境保护、城市规划、土地运用以及公用事业收费标准等方面会有不同程度的调整。国家微观经济方针和相关产业方针的调整或许会影响发行人的运营办理活动，不扫除在必守时期内对发行人运营环境和成绩发生晦气影响的或许性。

　　房地产开发以及物业办理的出资规划和收益水平都简单遭到微观经济周期的影响，一起经济周期也将影响温州市经济的展开。假如未来经济添加速度放缓、阻滞或阑珊，使发行人的运营效益下降、现金流削减，将会对发行人盈余才能发生晦气影响，然后影响本期债券的准时偿付。

　　市域铁路S1及S2线的运营收入是未来发行人运营收入的重要来历。市域铁路S1及S2线的收费标准以及价格的调整通常是由政府主管部分承认，定价方法的商场化程度比较低，再加上城市轨迹交通作为市政交通建造的重要组成部分，市域铁路S1及S2线还承当着适当的公益职责，价格的动摇对发行人运营收入的影响较大，这些都会对发行人的盈余带来晦气的影响。

　　发行人作为温州市轨迹交通项目的仅有主体，以及相关地块开发收拾的重要主体，服务于温州市的全体战略安排。近年来，温州市政府采纳了一系列办法来促进温州市城市轨迹交通建造的展开，随同地铁线路的开建，发行人对地铁线路及站点周边物业归纳运用的资金投入将有较显着的添加。未来几年，温州市将迎来轨迹交通建造高峰期，因为建造出资规划大，项目回收期长，发行人存在后续资金开销压力。

　　面对很多的后续资金开销，发行人需求合理安排项目建造资金的匹配作业，假如发行人在项目建造、土地开发收拾以及融资等方面规划不行科学合理，或许给发行人带来必定的财政危险，影响公司的偿付才能。

　　发行人近三年净赢利均完成较快的添加，事务展开较快，但净赢利组成中补助收入占比较大，且政府补助部分来自于轨迹交通项目的配套土地开发出让金返还。土地出让金返还受当地房地产商场及微观方针影响较大，具有必定的动摇性，对公司偿债才能或许会呈现必定的影响。一起，未来政府补助方针的改变亦或许会影响对发行人的盈余才能。

　　最近三年及一期，发行人净赢利别离为22,052.62万元、22,407.39万元、20,207.99万元和40,672.77万元，三年及一期均匀净赢利（兼并净赢利与归归于母公司所有者的净赢利孰低核算）为26,335.19万元，盈余首要依托商品房的出售收入及温州市政府对发行人的补助。公司主营事务出资资金回收期较长，前期投入资金较多，因此公司净赢利较低。假如未来发行人事务呈现萎缩或现金流缺乏等问题，将会对偿债才能形成必定的影响。

　　发行人所从事的轨迹交通建造事务为本钱密集型职业，对资金的需求较大。发行人在建项目出资规划较大，未来面对较大的筹资压力。跟着发行人主业的快速展开以及未来展开规划的施行，在未来几年对资金的需求将大幅添加，这对发行人的融资才能提出了较高要求，存在本钱开销较大、融资才能不能满意展开所需资金的危险。

　　发行人作为温州市国资委的控股企业，在进行商场化运营、完成经济效益的一起，还承当着很多社会功能。地方政府对公司的未来展开方向、运营决议计划、安排结构等方面或许存在影响，然后在必定程度上影响公司的运营和展开。

　　发行人主营事务触及市域铁路S1及S2线的建造及运营、房地产、物业办理等多个职业。多职业运营必然会涣散公司的资源，并且不同职业具有彻底不同的运营特色和运营环境，然后对公司人员素质、技能、办理、运营等多方面提出了更高的要求，添加了公司的运营危险。

　　依据公司章程，发行人董事会需求由五名董事会成员组成，其间员工董事一名；监事会需求由五名监事组成；公司设总经理一名，副总经理若干。到本征集阐明书摘要签署日，董事会成员共七名，其间员工董事一名；监事会成员应设置五人，已到位二人，尚缺三人未到位，监事缺位系温州市国有企业变革后人员互换所形成的，新任监事将于2021年3月就任；公司总经理和副总经理均已到位。尽管公司监事人员的缺位未影响公司的正常运营办理，但未来有或许对公司的运营办理发生必定的晦气影响。

　　发行人在建项目为交通根底设施建造项目，通过严厉的证明与测算，在经济、技能方面均具有杰出的可行性。募投项目出资规划大，建造周期长，资金回笼较慢。一旦资金不能如期回笼，会加大发行人资金压力。假如建造期间修建材料、设备和劳动力价格上涨，将对施工本钱形成必定影响，项目实践出资有或许超出预算，施工期限也或许延伸，影响项目如期竣工及正常投入运营，然后影响发行人在该项目上获得的收益及全体盈余水平。

　　发行人董事长存在兼任温州市铁路与城市轨迹交通建造办公室党委书记、主任及温州市展开和变革委员会副主任的状况。依据《中华人民共和国公务员法》的规则，公务员因作业需求在机关外兼职，应当经有关机关赞同，并不得收取兼职酬劳。经核对，发行人前述人员的兼职行为现已过温州市人民政府“温政干〔2018〕2号”的赞同，且经发行人阐明，前述兼职人员并未收取兼职酬劳，仅在发行人处领薪。该兼职事项契合中组部《关于进一步标准党政领导干部在企业兼职（任职）问题的定见》、《公司章程》相关规则。但公务员兼职状况仍存在必定的危险，例如影响其本职作业、滥用职权等状况，如发行人董事成员中公务员兼职人员呈现不合理的兼职行为，将会对发行人的运营办理以及企业形象发生必定的影响。

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